民生证券股份有限公司李哲,罗松近期对华中数控进行研究并发布了研究报告《2023年三季报点评：Q3稳健增长，与国智中心合作推进技术进步》，本报告对华中数控给出买入评级，当前股价为37.8元。
Q3收入保持稳健增长，归母利润同比快速提升。公司2023Q3收入保持双位数增长，毛利率同比改善，归母及扣非归母净利润同比均有所提升。公司控系统与机床业务方面，2023H1，在国内金属切削机床产量下滑的背景下，公司实现逆势增长，收入3.69亿元，yoy+30.39%，毛利率36.46%，yoy+4.91pct。
①在五轴领域，利用重大专项示范应用项目为契机，结合市场需求，与山东豪迈、东莞埃弗米、艾姆克斯、华工激光等机床企业合作，共同开发五轴加工中心、五轴刻蚀机、五轴点胶机、五轴激光切割很多类型五轴机床，为汽车及零部件、激光加工等领域重点公司进行批量配套。②在智能数控系统及智能机床领域，继续以华中9型智能数控系统为平台，与秦川机床、宝鸡机床、汉江机床、秦川格兰德、江西佳时特等企业合作，研制智能机床。③在中档数字控制机床领域，利用技术优势，持续推进并稳步提升。针对汽车轮毂、新能源汽车零部件等重点应用领域，公司充分的发挥数控系统的轨迹匀化、智优曲面、突跳补偿、龙门同步控制等技术，配合高性能伺服驱动和伺服电机，与国外系统同台竞技，在山东、江苏、安徽、广东等地区与山东大汉、山东威达、安徽新诺、常州瑞其盛等机床企业合作实现批量配套，产品应用于卡斯特铝、比亚迪、东风岚图等企业。④在3C加工设施领域，公司利用华中8型数控系统的高速高精、多轴多通道技术、直线电机控制等关键技术，在手机打磨抛光、玻璃盖板加工领域继续保持与深圳创世纪、宇环数控、蓝思科技、嘉泰数控、久久精工等机床企业的批量配套，应用于知名品牌手机的金属背板、玻璃组件的加工。
与国智中心合作，联合推进数控系统等关键研发技术。公司近期公告，公司拟与国智中心签署《战略合作协议》，双方一同就高性能数控技术与高端数控系统、工业网络站点平台、智能伺服与动力学建模、智能电机技术、机器人和智能产线等方面的内容展开技术开发与合作，在合作期内公司拟向国智中心支付研发技术费用总计3,000万元，进一步推进公司高性能数控系统、工业网络站点平台等关键技术的研发。
投资建议：公司在数控系统方面竞争力突出，预计2023-2025年归母净利润分别是0.82/1.96/3.67亿元，对应估值分别是92/38/20倍，维持“推荐”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中航证券邹润芳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.95%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.03亿，根据现价换算的预测PE为72.92。
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为45.86。
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